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策略报告 | 利润抬升 减产趋缓 全球快消息

来源：中国国际期货 时间：2023-05-16 16:55:50

内容摘要：

钢联最新一期公布的数据显示，247家钢铁企业日均铁水产量为239.25万吨，环比下降1.23万吨，降幅0.51%，铁水降幅环比收窄。目前看，钢材产量虽然较前期有了一定程度的下降，但是近期又有传言部分钢厂开始复产（主要是部分地区高炉复产），钢材减产的具体落地实施仍有较大的压力。


(资料图片)

在负反馈阶段炉料让利后，当前钢厂即期利润逐步抬升，从经济效益的角度来看，钢厂自身减产动能或许并不强烈。在此局面下，从以往钢厂减产经验来看，政策的适时出台或许有助于减产措施的进一步落地。

正文：

一、铁水产量降幅趋缓

钢联最新一期公布的数据显示，247家钢铁企业日均铁水产量为239.25万吨，环比下降1.23万吨，降幅0.51%，铁水降幅环比收窄。目前看，钢材产量虽然较前期有了一定程度的下降，但是近期又有传言部分钢厂开始复产（主要是部分地区高炉复产），钢材减产的具体落地实施仍有较大的压力。

图1-1：247家钢铁企业日均铁水产量（万吨）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

图1-2：铁水日均产量（环比/百分比）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

二、短流程产能利用率降幅明显

从上周钢联调研数据来看，螺纹钢的长流程的产量为246.92万吨，月度产量环比下降6%，长流程产能利用率为68.18%，月度环比下降4.39%，而短流程产能利用率为22.45%，月度环比下降18.85%，短流程产能利用率较长流程而言有明显降幅。

图2-1：螺纹钢实际产量：长流程（万吨）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

图2-2：螺纹钢产能利用率：长流程（%）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

图2-3：螺纹钢实际产量：短流程（万吨）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

图2-4：螺纹钢产能利用率：长流程（%）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

三、长短流程利润小幅提升

钢材利润方面，，钢联调研的螺纹钢最新一期的高炉利润为10.06元/吨，较上月同期回升176.61元/吨，高炉利润转正且小幅回升。而最新一期的电炉利润为-227.94元/吨，较上月同期亏损18元/吨，电炉亏损仍在扩大。可以看出，由于利润的提升，长流程生产企业减产效果并不理想，更多的是短流程生产企业的减产减量。

图3-1：螺纹钢高炉利润(元/吨)

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

图3-2：247家钢铁企业高炉产能利用率（%）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

四.炉料价格持续走弱

4月份以来炉料价格持续下跌，钢材生产成本降幅较大。mysteel焦炭综合绝对价格指数从上月初的2608.2元/吨跌至2064.3元/吨，跌幅20.85%。mysteel铁矿石综合绝对价格指数从上月初的942.01元/吨跌至815.86元/吨，跌幅13.39%。炉料价格的持续走弱致使长流程钢厂利润逐渐好转，在此驱动下部分钢厂减产意愿并不强烈。

图4-1：铁矿石综合绝对价格指数（元/吨）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

图4-2：焦炭综合绝对价格指数（元/吨）

资料来源：钢联数据端，wind资讯，中期研究院

五、观点总结及操作建议

目前看，虽然钢材减产已经在路上，但在负反馈阶段炉料让利后，当前钢厂即期利润逐步抬升，从经济效益的角度来看，钢厂自身减产动能或许并不强烈，近期部分高炉的复产也表明在利润驱动下，钢厂随时都会打乱减产的节奏。在此局面下，从以往钢厂减产经验来看，政策的适时出台或许有助于减产措施的进一步落地。具体操作上，前期连续下跌后悲观情绪已经得到充分释放，但在供需格局未有明显改观前，以反复震荡格局对待。

中期研究院黑色建材研究团队

2023年5月15日

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